《SAFT專欄》物價高漲不利投資,但美國或樂見通膨消債

(James Saft是路透專欄撰稿人,以下內容僅代表其個人觀點)

撰稿 James Saft

路透倫敦5月8日電---藉由通膨高漲來走出困境,這種想法很誘人,但對經濟與投資而言,這均是另一個先享受後付款的方法.

目前全球通膨壓力不斷升高,消費者的通膨預期亦日漸增強,令人想起1970年代的情況.通膨升溫除受大宗商品與能源價格飆高推動外,美國大幅降息以紓解債務泡沫破滅後的窘境,無疑也是一個原因.

美國3月整體消費者物價較去年同期上揚4.0%,通膨率遠高於聯邦儲備委員會(FED)樂見的區間,雖然FED向來較為重視的核心通膨率--剔除食品與能源--僅為2.4%.更關鍵的是,通膨預期日益增強,密西根大學的調查顯示,美國消費者預期未來一年物價將揚升4.3%.

從某個角度看來,通膨升高正是解決美國困境的良方:這將使得償債或打銷先前的不明智貸款更為容易.

"美國是個欠別人錢的國家.如果你是債務人,你會很自然地傾向樂見通膨上升,因為這會讓償債變得容易許多,"布什政府前經濟顧問Philippa Malmgren指出,他目前是倫敦政策與政治風險諮詢機構Canonbury Group的總裁.

先甜後苦

說起來好像很簡單:無須冒引發衰退的風險去減少消費、增加儲蓄,只要讓通膨發揮魔力,債務就會逐漸消失.債權人不會樂見這種景況,但美國人則可能較容易接受.不過也別搞錯了,這對投資者極為不利,會使整體經濟成長率結構性地降低,最後還可能一發不可收拾.

Malmgren表示:"通膨會造成一些可怕的代價,但這都是稍晚才會出現的事."